瑞銀：上調(diào)銅價預(yù)測 升洛陽鉬業(yè)紫金礦業(yè)目標價
瑞銀發(fā)布研報稱，將2025及2026年銅價預(yù)測分別上調(diào)7%和4%，至每磅4.24美元及4.68美元，逆轉(zhuǎn)了此前較謹慎的需求展望，因關(guān)稅不確定性的最大影響已消退。瑞銀將紫金礦業(yè)（601899）(02899)目標價上調(diào)7%至25.3港元，將洛陽鉬業(yè)（603993）(03993)目標價上調(diào)12.5%至9.9港元，對兩公司評級重申為“買入”。
關(guān)稅不確定性可能導(dǎo)致終端需求有所放緩，但瑞銀的基準情景假設(shè)未來12個月需求將回歸趨勢水平，中國需求增長放緩將被歐洲和美國傳統(tǒng)終端市場的復(fù)蘇所抵消，后者受補庫存及長期驅(qū)動因素(包括電氣化、德國財政政策、國防和人工智能)支持。瑞銀對銅價保持相當(dāng)樂觀的看法，受到供應(yīng)端有利動態(tài)和長期需求驅(qū)動因素的支撐。
因此，瑞銀將洛陽鉬業(yè)的2025年盈利預(yù)測上調(diào)15%，2026年上調(diào)8%。考慮到穩(wěn)健的銅價及潛在強勁的銅銷售量(預(yù)計2025年第二季度銅銷售量為17萬噸，相較第一季度的12.4萬噸)，洛陽鉬業(yè)第二季度業(yè)績應(yīng)表現(xiàn)強勁。瑞銀亦將紫金礦業(yè)的2025年盈利預(yù)測上調(diào)7%，2026年上調(diào)3%，以反映銅和金價格改善，但這在一定程度上被卡莫阿(中非加丹銅鈷礦帶)產(chǎn)量損失所抵消。在該行的模型中，已將卡莫阿的2025至2027年產(chǎn)量分別下調(diào)至40萬噸、44萬噸及54萬噸。
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